近期，北方港口庫存持續上升，下游采購需求疲弱，貿易商出貨壓力較大，報價持續下移。截至12月17日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品價格分別收于738、635、536元/噸，日環比均下降8元/噸，較前期高點分別下降93、101、105元/噸，降幅均在10%以上。

12月下旬，煤炭市場走勢如何?

1、終端用戶庫存去化緩慢

當前終端用戶電煤庫存可用天數處于相對較高水平，CCTD中國煤炭市場網監測數據顯示，截至目前，沿海及內陸區域動力煤終端用戶庫存可用天數高于去年同期水平。后期來看，據中央氣象臺消息，未來10天，影響我國的冷空氣活動頻繁(冷空氣主要影響時段在19-21日和22-24日)，但勢力不強，全國大部地區平均氣溫仍較常年同期偏高，終端日耗水平或呈現環比提升、同比下降的態勢，預計12月下旬，在進口煤和長協煤穩定供應的背景下，終端用戶庫存去化或不明顯，其釋放大量采購需求的可能性較小。

2、12月下旬產地煤炭供應或收縮

產地方面來看，進入下旬后，榆林地區完成全年生產任務的煤礦將停產，同時，受港口限制點菜單影響，產地煤炭外運將受限，并在一定程度上抑制產量釋放。綜上，預計12月下旬，產地煤炭供應將收縮。

3、北港煤炭庫存高位徘徊

近期，北港庫存持續攀升，截至目前，北方九港庫存已達到2900萬噸以上的高位水平，同比變動幅度由11月的下降10%變為提升6%。短期來看，在去庫壓力較大的情況下，煤炭進港量或將受限，但當前北方港口錨地船舶數量處于年內低位水平，預計北港煤炭庫存將繼續高位徘徊。

# 結論

12月下旬，雖然供應端有收縮預期，但各環節庫存高位，且去化緩慢，煤炭市場或難以出現較大規模采購，煤價將繼續尋底。后期需要重點關注供應端收縮程度、用煤旺季期間冷空氣持續時長及各環節去庫情況，只有當供需偏寬松格局逐步改善時，煤價才可能止跌回穩。