2025年冬季供暖季來臨，國內(nèi)煤炭市場并未重現(xiàn)往年的火熱行情，取而代之的是“旺季不旺”的平穩(wěn)態(tài)勢。中國煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，12月9日5000大卡動力煤價格報645元/噸，與去年同期基本持平;焦煤市場表現(xiàn)更趨平淡，中價•新華指數(shù)現(xiàn)貨價格12月4日錄得1257元/噸，較去年同期下跌58元，較2023年同期更是回落228元，兩年跌幅均超4%。

資本市場的表現(xiàn)同步印證了行業(yè)態(tài)勢。A股煤炭板塊在2024年12月至2025年12月經(jīng)歷“先漲后跌再反彈”的波動后，近期走勢逐漸趨穩(wěn)。

“這種平穩(wěn)背后，是能源結(jié)構(gòu)變革、供需格局調(diào)整等多重因素交織作用的結(jié)果，疫情后經(jīng)濟回暖并未帶動煤炭市場同步升溫，反而折射出我國能源體系正在經(jīng)歷深刻的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。”業(yè)內(nèi)有關(guān)人士介紹。

供需新平衡：產(chǎn)能增長遇需求分化

作為全球最大能源生產(chǎn)與消費國，中國正以新能源崛起為核心重塑能源版圖，風(fēng)電、光伏的快速擴張直接擠壓了煤炭在電力系統(tǒng)中的傳統(tǒng)份額。國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，目前全國可再生能源發(fā)電裝機容量突破15億千瓦，歷史性超越煤電裝機，占總裝機比重50%以上，其中光伏、風(fēng)電裝機分別達6.1億千瓦、4.4億千瓦;2023年可再生能源發(fā)電量占全社會用電量的三分之一，煤電發(fā)電量占比則降至58%左右，2025年電力消費增速放緩疊加新能源大發(fā)展，煤電機組正從基荷電源轉(zhuǎn)向調(diào)峰、備用角色，利用小時數(shù)持續(xù)走低。

下游需求的分化進一步加劇了煤炭市場的調(diào)整。

今年以來，伴隨著我國經(jīng)濟的調(diào)整，曾經(jīng)一度火熱的房地產(chǎn)市場迎來了一片蕭條。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2025年全國新建商品房銷售面積71982萬平方米，同比下降6.8%;全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比下降1.7%。房地產(chǎn)行業(yè)放緩直接影響鋼鐵需求。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)雖然仍是鋼材消費的重要領(lǐng)域，但在經(jīng)過多年高速發(fā)展后，增長空間已明顯收窄。2024年全國基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長僅2.1%，較五年前的雙位數(shù)增長大幅放緩。

鋼鐵市場的蕭條也進一步向上游傳導(dǎo)，進而對煤炭市場產(chǎn)生影響。“這不僅僅是周期性波動，而是結(jié)構(gòu)性變化的體現(xiàn)。過去二十年中國鋼鐵需求主要靠房地產(chǎn)和基建拉動，這兩大引擎同時減速，必然對產(chǎn)業(yè)鏈上游造成沖擊。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

供應(yīng)端同樣呈現(xiàn)新特征，2025年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量保持較快增長，進口煤量回落至5000萬噸左右;預(yù)計2026年產(chǎn)量增速將放緩，新疆、內(nèi)蒙古新投產(chǎn)產(chǎn)能成為主要增長點，山西、陜西等傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)則通過“去劣存優(yōu)”優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。綜合來看，煤炭消費已進入平臺期，多家權(quán)威機構(gòu)預(yù)測，“十五五”時期我國煤炭消費將處于48-50億噸峰值平臺，2035年降至35億噸左右，2040年進一步回落至30億噸。

政策發(fā)力：穩(wěn)供應(yīng)與促轉(zhuǎn)型并舉

2025年7月起，國家能源局對山西、內(nèi)蒙古等主產(chǎn)煤省份開展超產(chǎn)核查，覆蓋所有在產(chǎn)煤礦，明確月度產(chǎn)量超公告產(chǎn)能10%的煤礦需立即停產(chǎn)整改并全省通報。內(nèi)蒙古已有多家煤礦因超產(chǎn)被責(zé)令停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能3000多萬噸，山西、陜西也同步開展處罰整治。嚴(yán)格監(jiān)管不僅平抑了產(chǎn)量波動、穩(wěn)定了市場供應(yīng)，更加速了低效、高風(fēng)險產(chǎn)能的退出，推動優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能占比大幅提升，為行業(yè)長期平穩(wěn)運行奠定基礎(chǔ)。

短期來看，2025年底至2026年一季度，供暖需求與寒潮天氣或推動動力煤價格階段性沖高，電廠日耗煤量攀升將成為主要推手;但供暖季結(jié)束后，需求回落可能導(dǎo)致價格回調(diào)，2026年煤炭市場整體將呈現(xiàn)“淡季寬松、旺季偏緊”格局，全年供需基本平衡且略有寬松。中長期視角下，行業(yè)集中度提升與政策管控將增強供應(yīng)彈性、規(guī)范市場秩序，而新能源替代加速、碳約束強化則將限制價格上漲空間，“大起大落”的市場特征有望逐步消退。

轉(zhuǎn)型加速：煤炭行業(yè)的破局之路

未來，“清潔低碳、安全高效”的現(xiàn)代能源體系建設(shè)，仍需煤炭在一定時期內(nèi)發(fā)揮重要的支撐調(diào)節(jié)作用，但產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主旋律已明確轉(zhuǎn)向新能源。

新能源的替代效應(yīng)倒逼煤炭產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級，煤電“三改聯(lián)動”(節(jié)能降碳改造、靈活性改造、供熱改造)全面推進，“煤電與新能源聯(lián)營”模式成為轉(zhuǎn)型新方向——煤礦塌陷區(qū)、排土場建設(shè)光伏電站，依托煤電調(diào)節(jié)能力實現(xiàn)多能互補，既提升了電力系統(tǒng)穩(wěn)定性，也為煤炭企業(yè)開辟了轉(zhuǎn)型路徑。盡管如此，煤炭作為能源安全“壓艙石”的作用短期內(nèi)仍不可替代，極端天氣下煤電的可控性仍是電網(wǎng)安全的重要保障。

2026年，煤炭市場將在供需平衡、政策引導(dǎo)、轉(zhuǎn)型提速的背景下，邁向更平穩(wěn)、高效、可持續(xù)的發(fā)展階段。對于煤炭企業(yè)而言，適應(yīng)市場新常態(tài)、深耕煤炭清潔高效利用、布局新能源聯(lián)營，成為把握未來機遇的關(guān)鍵;對于政策制定者來說，平衡安全保供、價格穩(wěn)定與行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)系，是推動煤炭行業(yè)健康發(fā)展、助力“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)的核心任務(wù)。

隨著“十五五”大幕拉開，中國煤炭行業(yè)將在規(guī)范穩(wěn)定的市場環(huán)境中，持續(xù)發(fā)揮能源安全支撐作用，同時以清潔化、多元化轉(zhuǎn)型為抓手，在能源革命進程中書寫新的篇章。