持續明顯的煤價下跌并未激發市場需求，反而進一步加劇買方觀望情緒;本周，主要發運港口下錨船數量降至年內低位水平，疊加港口去庫緩慢等因素影響，共同導致市場繼續承壓運行。截止目前，此輪煤價跌幅已達108元/噸。

本周，寒潮引發大風天氣加大了船舶周轉阻力，疊加煤價持續下行至成本區間，助推詢貨增多，海運價格小幅上漲1-2元/噸后，隨后由于需求不足，海運價格再次掉頭下跌。受制于環渤海港口庫存居高不下，煤價繼續崩塌式下跌。從本周二開始，寒潮影響減弱，華東、華中等地氣溫逐步回升，民用電負荷再次回落。整體來看，本月偏暖的氣候基調確定，疊加電廠、港口等各環節庫存充足，下游需求大規模釋放的可能性較低。下周，受產地止跌趨穩影響，港口煤價將出現跌幅收窄;本月底，最晚一月上旬，港口煤價有止跌企穩后，小幅上漲可能。

產地方面，主產區煤價延續跌勢，但跌幅略有緩和，市場基本以冶金、化工等剛需為主，貿易商謹慎觀望，整體需求不多;部分煤礦為加快去庫，持續降價促銷，少數超跌煤礦出貨出現好轉，個別煤礦小幅探漲。此外，完成年度任務的停產減產煤礦增多，部分煤礦開始挺價。但港口市場下行趨勢不減，貿易商觀望情緒主導，整體市場需求不足。11月24日開啟的港口煤價全線回調，迄今為止，煤價跌幅已超百元。迄今為止，未出現明顯的止跌信號，市場交易心態仍偏謹慎，市場詢盤數量少，供需格局延續偏寬松態勢，短期煤價延續偏弱調整趨勢。而進入年底，隨著煤礦完成年度任務后將陸續暫停產銷，供應將有收縮;同時，部分煤礦煤價持續下行后，性價比優勢增加，市場投機需求或再度釋放，煤炭市場供需寬松格局有所改善，產地煤價有望止跌，且存在一定反彈可能。上周末到本周一，寒潮攜大風、降溫、雨雪天氣深入中東部地區，最低溫度將南壓至浙江南部、江西北部、湖北南部一帶;受此影響，多地氣溫創下立冬后新低，沿海八省電廠日耗拉高至208萬噸。本周三開始，寒潮對南方地區影響減弱，南方氣溫回升，電廠日耗無持續增長預期。

近期，環渤海港口場地緊張以及銷售受阻，導致貿易商發運積極性下降，大秦線及呼鐵局批車數均有減少，港口調入量降至中位水平。但下游需求也不樂觀，冷空氣過后，南方氣溫仍以適宜為主，沿海電廠存煤可用天數整體保持在合理范圍內;疊加煤價一直處于下行通道，且降幅擴大，終端觀望心態濃厚，北上拉運放緩。目前，環渤海港口存煤數量達到各港設計堆存能力的80%左右，各大運煤港口庫存接近飽和，港口煤價尚未顯現的止跌信號，煤炭市場供需格局延續寬松態勢。本周，環渤海港口市場弱勢運行，上游報價持續下跌，下游整體需求萎靡，僅有少量剛需詢盤，整體成交冷清。距年關越來越近，著急出貨的貿易商越來越多;而環渤海港口庫存高位，下游采購意愿較差，市場貨源流動性偏弱，短期價格較難止跌。

隨著年度生產任務的完成，煤礦也將陸續停、減產，雙管齊下;但就目前的鐵路調進及港口庫存來看，市場反轉的難度依然較大。寒潮過后，煤礦煤炭外運恢復正常，鐵路發運也回歸正常水平;終端取暖用電需求釋放平穩，電廠庫存保持充足狀態，采購仍以長協煤為主導，僅針對部分品質優良、性價比突出的市場煤進行零星補充采購。近期，冷空氣雖頻繁，但主要對北方地區有影響，對南方影響不大;且強度偏弱且時間太短，對沿海電廠日耗的提升幫助非常有限，補庫壓力整體可控。目前，沿海八省電廠合計存煤3399萬噸，電廠庫存整體較高，日耗增長乏力，去庫緩慢，市場看跌預期仍占主導。整體來看，本月季節性偏暖氣候基調仍在延續，疊加電廠、港口等各環節庫存充足，下游需求大規模釋放的可能性較低。

下周，國內動力煤市場仍將維持“弱勢尋底”走勢局面。高庫存與弱需求的基本面難以迅速逆轉，煤價仍面臨下行壓力。但隨著煤價持續快速回調，已逐步逼近甚至擊破部分煤礦的生產成本線，成本支撐效應將逐漸顯現，并可能引發部分高成本礦井的主動減產。同時，市場對后續潛在的冷空氣活動仍存預期，部分終端并非不缺煤，而是在等待煤價底部再說，這可能成為擾動市場情緒的關鍵變量。后續市場走勢的關鍵轉折點在于“社會庫存去化速度”與“電廠補庫時間節點”的匹配程度。若后期出現強度足夠的冷空氣，帶動電廠日耗明顯、持續回升，并實質性消化港口高庫存，市場有望在12月底或一月上旬逐步企穩并醞釀反彈;否則，煤價可能繼續跌破成本線后，繼續弱勢震蕩探底。